编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(bě600毫升等于多少斤水，800ml是多少水n)基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(x600毫升等于多少斤水，800ml是多少水īn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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