钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又(yòu)令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催涨股价的(de)套(tào)路完全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛道故事(shì)的(de)怀(huái)疑(yí)：从宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术(shù)完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时的(de)公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务(wù)未来规(guī)划、技(jì)术(shù)水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公(gōng)告》补充披(pī)露相(xiāng)关事(shì)项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远不止这(zhè)公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类(lèi)设(shè)备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类(lèi)设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年(nián)末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池(chí)项目(mù)的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于正常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了(le)定增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问题。

　观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和(hé)性能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签(qiān)订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加(jiā)至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台(tái)前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)跌会(huì)否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离(lí)子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂电池对(duì)钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负(fù)极材料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本(běn)空间(jiān)有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步(bù)下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的(de)钠(nà)离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电池的(de)企(qǐ)业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目(mù)的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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