射频芯片领域(yù)面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧(huì)智(zhì)微正式在科(kē)创板上市(shì)。公司股(gǔ)价(jià)开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资本热(rè)捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一(yī)系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基(jī)金二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力(lì)有限等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端市场年(nián)复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物(wù)联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处(chù)于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.0七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米5亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集(jí)中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在(zài)投资(zī)慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在(zài)后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的(de)大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场对智能(néng)手机未来增速持续放缓的(de)预期，也(yě)让资本市(shì)场对包(bāo)括慧(huì)智(zhì)微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端的市(shì)场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射(shè)频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海(hǎi)的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米(mǐ)长江(jiāng)产业(yè)基金、深创(chuàng)投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其(qí)表示将巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加头(tóu)部客(kè)户的市场份额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前(qián)端技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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